El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que ProPetro Holding Corp. (NYSE:PUMP ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de ProPetro Holding?
La imagen de abajo, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que a junio de 2023 ProPetro Holding tenía una deuda de 60,0 millones de dólares, frente a ninguna en un año. Por otro lado, tiene 56,3 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 3,67 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de ProPetro Holding
Los últimos datos del balance muestran que ProPetro Holding tenía pasivos por valor de 276,3 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 148,7 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 56,3 millones de dólares en efectivo y 251,1 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 117,6 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que ProPetro Holding tiene una capitalización bursátil de 1.150 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. En cualquier caso, ProPetro Holding prácticamente no tiene deuda neta, por lo que es justo decir que no tiene una gran carga de deuda.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Con una deuda de apenas 0,0093 veces el EBITDA y un EBIT que cubre los intereses 91,3 veces, está claro que ProPetro Holding no es un prestatario desesperado. De hecho, en relación con sus beneficios, su carga de deuda parece tan ligera como una pluma. Aún más impresionante fue el hecho de que ProPetro Holding aumentara su EBIT un 376% en doce meses. Este impulso facilitará aún más el pago de la deuda en el futuro. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de ProPetro Holding para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Considerando los dos últimos años, ProPetro Holding registró en realidad una salida de caja, en general. La deuda suele ser más cara, y casi siempre más arriesgada en manos de una empresa con un flujo de caja libre negativo. Los accionistas deberían esperar una mejora.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por ProPetro Holding para cubrir sus gastos de intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Pero debemos admitir que su conversión de EBIT a flujo de caja libre tiene el efecto contrario. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que ProPetro Holding puede manejar su deuda con bastante comodidad. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero la desventaja potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para ProPetro Holding que debería tener en cuenta.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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