Creemos que Ovintiv (NYSE:OVV) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Ovintiv Inc.(NYSE:OVV) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Ovintiv

¿Cuál es la deuda neta de Ovintiv?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que a diciembre de 2023 Ovintiv tenía 5.740 millones de dólares de deuda, un aumento de 3.570 millones de dólares en un año. Y no tiene mucho efectivo, por lo que su deuda neta es más o menos la misma.

¿Cuál es la solidez del balance de Ovintiv?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Ovintiv tenía pasivos por valor de 2.810 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 6.810 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tiene 62 millones de dólares de tesorería y 1.350 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 8.210 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Ovintiv tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 13.900 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Con una deuda neta de sólo 1,2 veces el EBITDA, se puede decir que Ovintiv tiene una orientación bastante conservadora. Y cuenta con una cobertura de intereses de 8,6 veces, que es más que adecuada. De hecho, la salvación de Ovintiv son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha desplomado un 24% en los últimos doce meses. La caída de los beneficios (si la tendencia continúa) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Ovintiv puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Ovintiv registró un flujo de caja libre equivalente al 61% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La dificultad de Ovintiv para hacer crecer su EBIT nos hizo dudar de la solidez de su balance, pero los demás datos que tuvimos en cuenta fueron relativamente redentores. El lado positivo es que su capacidad para cubrir los gastos financieros con su EBIT no está nada mal. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, creemos que la deuda de Ovintiv plantea algunos riesgos para el negocio. Así que, aunque el apalancamiento aumenta la rentabilidad de los fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 5 señales de advertencia con Ovintiv (al menos 1 que es un poco desagradable) , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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