David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Nabors Industries Ltd. (NYSE:NBR)(NYSE:NBR) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda de Nabors Industries?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Nabors Industries tenía una deuda de 2.500 millones de dólares en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene 406,6 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 2.090 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Nabors Industries?
Los últimos datos del balance muestran que Nabors Industries tenía pasivos por valor de 528,7 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.820 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 406,6 millones de dólares en efectivo y 339,0 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 2.602 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa de 724,6 millones de dólares, como si un niño luchara bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Así que creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Nabors Industries probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Mientras que Nabors Industries tiene un múltiplo de deuda neta a EBITDA bastante razonable de 2,3, su cobertura de intereses parece débil, con 1,9. En gran parte se debe a que tiene muchas depreciaciones y amortizaciones. Aunque las empresas a menudo se jactan de que estos gastos no son en efectivo, la mayoría de estos negocios requieren una inversión continua (que no se contabiliza como gastos). También observamos que Nabors Industries mejoró su EBIT de una pérdida del año pasado a un resultado positivo de 262 millones de dólares. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Nabors Industries puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en metálico. Por eso es importante comprobar qué parte de sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) se convierte en flujo de caja libre real. En el último año, Nabors Industries registró un flujo de caja libre equivalente al 56% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
Para ser francos, tanto la cobertura de intereses de Nabors Industries como su historial de mantenerse por encima de su pasivo total nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero por el lado positivo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es una buena señal y nos hace ser más optimistas. Tenemos muy claro que consideramos que Nabors Industries es realmente bastante arriesgada, como resultado de la salud de su balance. Así que somos casi tan cautelosos con este valor como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como suele decirse. Aunque Nabors Industries perdió dinero en la cuenta de resultados, su EBIT positivo sugiere que el negocio en sí tiene potencial. Así que puede que quiera comprobar cómo han evolucionado los beneficios en los últimos años.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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