¿Tiene Greenfire Resources (NYSE:GFR) un balance saneado?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Greenfire Resources Ltd. (NYSE:GFR)(NYSE:GFR) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

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¿Cuánta deuda tiene Greenfire Resources?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 Greenfire Resources tenía una deuda de 376,4 millones de dólares canadienses, frente a los 254,4 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 109,5 millones de dólares canadienses en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 266,8 millones de dólares canadienses.

¿Cuál es la solidez del balance de Greenfire Resources?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Greenfire Resources tenía pasivos de 130,3 millones de dólares canadienses con vencimiento a 12 meses y pasivos de 348,2 millones de dólares canadienses con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 109,5 millones de dólares canadienses en efectivo y 34,7 millones de dólares canadienses en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 334,3 millones de dólares canadienses.

Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 520,8 millones de dólares canadienses. En caso de que sus prestamistas le exijan que sanee su balance, es probable que los accionistas sufran una fuerte dilución.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Aunque la deuda de Greenfire Resources es de sólo 2,0, su cobertura de intereses es realmente muy baja, de 0,60. La razón principal es que la depreciación y la amortización son muy elevadas. Estos gastos pueden ser no monetarios, por lo que podrían excluirse a la hora de amortizar la deuda. Pero las cargas contables están ahí por una razón: se considera que algunos activos están perdiendo valor. En cualquier caso, no hay duda de que el valor está utilizando un apalancamiento significativo. Es importante destacar que el EBIT de Greenfire Resources cayó un asombroso 56% en los últimos doce meses. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios de Greenfire Resources los que influirán en cómo se mantenga el balance en el futuro. Por lo tanto, a la hora de considerar la deuda, merece la pena fijarse en la tendencia de los beneficios. Haga clic aquí para ver una instantánea interactiva.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Greenfire Resources ha generado un flujo de caja libre equivalente al 90% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Eso la coloca en una posición muy sólida para pagar la deuda.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la cobertura de intereses de Greenfire Resources como su historial de (no) crecimiento de su EBIT nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero al menos es bastante decente a la hora de convertir el EBIT en flujo de caja libre; eso es alentador. Si tenemos en cuenta todos los factores anteriores, nos parece que la deuda de Greenfire Resources la hace un poco arriesgada. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Greenfire Resources tiene dos señales de advertencia que creemos que debería tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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