David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que TechnipFMC plc(NYSE:FTI) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgo?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de TechnipFMC?
Como se puede ver a continuación, TechnipFMC tenía 1.020 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, por debajo de los 1.390 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, cuenta con 708,5 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 315,3 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de TechnipFMC?
Podemos ver en el balance más reciente que TechnipFMC tenía pasivos por valor de 4.130 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.910 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de una tesorería de 708,5 millones de dólares y de créditos por valor de 2.470 millones de dólares con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, su pasivo supera en 2.870 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).
Este déficit no es tan grave porque TechnipFMC tiene un valor de 11.000 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Teniendo en cuenta que la deuda neta en relación con el EBITDA es de 0,29 y que la cobertura de intereses es de 5,6 veces, nos parece que TechnipFMC utiliza probablemente la deuda de forma bastante razonable. Pero los pagos de intereses son ciertamente suficientes para hacernos pensar en lo asequible que es su deuda. Afortunadamente, TechnipFMC está aumentando su EBIT más rápido que el ex primer ministro australiano Bob Hawke bajando un vaso de yarda, con una ganancia del 126% en los últimos doce meses. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de TechnipFMC para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber qué piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, hay que ver si el EBIT se traduce en un flujo de caja libre. En los tres últimos años, TechnipFMC ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 92% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por TechnipFMC para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también es muy alentadora. Si ampliamos la perspectiva, TechnipFMC parece hacer un uso razonable de la deuda, lo que nos parece positivo. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. Estaríamos encantados de ver si los conocedores de TechnipFMC han estado comprando acciones. Si usted también lo está, haga clic en este enlace ahora mismo para echar un vistazo (gratis) a nuestra lista de transacciones con información privilegiada.
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