Frontline (NYSE:FRO) tiene un balance algo tenso

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Frontline plc(NYSE:FRO) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Frontline

¿Cuál es la deuda neta de Frontline?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en marzo de 2024 Frontline tenía una deuda de 4.090 millones de dólares, frente a los 2.380 millones de un año antes. Sin embargo, también tenía 303,5 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 3.790 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Frontline?

Podemos ver en el balance más reciente que Frontline tenía pasivos por valor de 479,1 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 3.770 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, tenía 303,5 millones de dólares de tesorería y 254 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 3.690 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 5.840 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Frontline. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios, tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Frontline tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,0 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 4,9 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Vimos que Frontline aumentó su EBIT un 8,6% en los últimos doce meses. Eso dista mucho de ser increíble, pero es algo positivo, cuando se trata de amortizar deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Frontline puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es mirar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Durante los dos últimos años, Frontline quemó mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que su endeudamiento es más arriesgado.

Nuestra opinión

No nos entusiasma el intento de Frontline de convertir el EBIT en flujo de caja libre. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. Si tenemos en cuenta todos los factores anteriores, nos parece que la deuda de Frontline la hace un poco arriesgada. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Frontline muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 2 de ellas no deberían ignorarse...

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