Estas 4 medidas indican que Frontline (NYSE:FRO) está utilizando mucho la deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Frontline plc(NYSE:FRO) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas recurren al endeudamiento para financiar su crecimiento, sin que ello tenga consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer para saber cuánto se endeuda una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Frontline

¿Cuál es la deuda neta de Frontline?

Como se puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2023, Frontline tenía 3.460 millones de dólares de deuda, frente a los 2.390 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 315,8 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 3.140 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Frontline?

Podemos ver en el balance más reciente que Frontline tenía pasivos por valor de 409,1 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 3.200 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 315,8 millones de dólares en efectivo y 264,7 millones de dólares en créditos con vencimiento dentro de un año. Así pues, su pasivo supera en 3.020 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 5.030 millones de dólares. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Frontline tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,2 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 5,6 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Es importante destacar que Frontline aumentó su EBIT un 71% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará la gestión de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Frontline para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Frontline ha registrado un flujo de caja libre negativo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que el uso de la deuda es más arriesgado.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Frontline para convertir el EBIT en flujo de caja libre ni su deuda neta en EBITDA nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero la buena noticia es que parece capaz de hacer crecer su EBIT con facilidad. Teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda de Frontline plantea algunos riesgos para la empresa. Aunque la deuda puede aumentar la rentabilidad, creemos que la empresa ya tiene suficiente apalancamiento. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 3 señales de advertencia en Frontline (al menos 1 que no puede ignorarse) , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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