Forum Energy Technologies (NYSE:FET) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Forum Energy Technologies, Inc. (NYSE:FET ) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, lo más habitual es que una empresa gestione su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Forum Energy Technologies

¿Cuál es la deuda neta de Forum Energy Technologies?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Forum Energy Technologies tenía 128,5 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 247,5 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, cuenta con 37,2 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 91,4 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Forum Energy Technologies?

Podemos ver en el balance más reciente que Forum Energy Technologies tenía pasivos por valor de 208,3 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 203,5 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, dispone de 37,2 millones de dólares en efectivo y 167,0 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 207,6 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 240,4 millones de dólares. En caso de que sus prestamistas le exijan que sanee su balance, es probable que los accionistas sufran una fuerte dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Mientras que Forum Energy Technologies tiene un múltiplo de deuda neta sobre EBITDA bastante razonable, de 1,6, su cobertura de intereses parece débil, de 0,97. En gran parte se debe a que tiene muchas depreciaciones y amortizaciones. Estos gastos pueden ser no monetarios, por lo que podrían excluirse a la hora de amortizar deuda. Pero los cargos contables están ahí por una razón: se considera que algunos activos están perdiendo valor. En cualquier caso, es seguro decir que la empresa tiene una deuda significativa. Cabe destacar que Forum Energy Technologies registró pérdidas a nivel de EBIT el año pasado, pero en los últimos doce meses ha mejorado hasta un EBIT positivo de 21 millones de dólares. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero no se puede considerar la deuda de forma totalmente aislada, ya que Forum Energy Technologies necesitará beneficios para pagarla. Por lo tanto, si quiere saber más sobre sus beneficios, le recomendamos que consulte este gráfico sobre la evolución de sus beneficios a largo plazo .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es importante comprobar qué parte de sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) se convierte en flujo de caja libre real. El año pasado, Forum Energy Technologies generó un flujo de caja libre equivalente al 18% de su EBIT, un resultado poco alentador. Para nosotros, una conversión de efectivo tan baja despierta un poco de paranoia sobre su capacidad para extinguir la deuda.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la cobertura de intereses de Forum Energy Technologies es decepcionante. Dicho esto, su capacidad para gestionar su deuda, basada en su EBITDA, no es tan preocupante. En general, creemos que es justo decir que Forum Energy Technologies tiene suficiente deuda como para que existan algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, eso puede compensar, pero el inconveniente de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Forum Energy Technologies muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión , que debería conocer...

A fin de cuentas, suele ser mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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