Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Coterra Energy Inc.(NYSE:CTRA) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda de Coterra Energy?
Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que en marzo de 2024 Coterra Energy tenía 2.650 millones de dólares de deuda, un aumento de 2.180 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 1.540 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 1.110 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Coterra Energy?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Coterra Energy tenía pasivos por valor de 1.710 millones de USD con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 6.150 millones de USD con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 1.540 millones de dólares en efectivo, así como de créditos por valor de 878 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 5.440 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Coterra Energy tiene una enorme capitalización bursátil de 20.900 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda (con la deuda neta respecto al EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
Coterra Energy tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,33 puntos. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 38,1 veces. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para Coterra Energy si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 68% del EBIT en el último año. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, las relaciones con sus prestamistas pueden agriarse. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Coterra Energy para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Coterra Energy ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 69% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.
Nuestra opinión
Por lo que hemos visto, Coterra Energy no lo tiene fácil, dada su tasa de crecimiento del EBIT, pero los demás factores que hemos considerado nos dan motivos para ser optimistas. En particular, nos deslumbra su cobertura de intereses. Teniendo en cuenta esta serie de datos, pensamos que Coterra Energy está en buena posición para gestionar sus niveles de endeudamiento. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 3 señales de advertencia para Coterra Energy que debería tener en cuenta.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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