Con una relación precio/beneficios (o "PER") de 11,7 veces, ConocoPhillips(NYSE:COP) puede estar enviando señales alcistas en estos momentos, dado que casi la mitad de las empresas de Estados Unidos tienen PER superiores a 17 veces e incluso los PER superiores a 33 veces no son inusuales. No obstante, tendríamos que indagar un poco más para determinar si existe una base racional para el PER reducido.
ConocoPhillips ha pasado apuros últimamente, ya que sus beneficios han disminuido más rápidamente que los de la mayoría de las demás empresas. El PER es probablemente bajo porque los inversores piensan que este pobre comportamiento de los beneficios no va a mejorar en absoluto. Si aún crees en la empresa, preferirías que no estuviera perdiendo beneficios. O, por lo menos, esperarías que la caída de los beneficios no empeorara si tu plan es comprar acciones mientras están fuera de juego.
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¿Coincide el crecimiento con el bajo PER?
Existe la presunción inherente de que una empresa debe tener un rendimiento inferior al del mercado para que ratios de PER como el de ConocoPhillips se consideren razonables.
Retrospectivamente, el año pasado se produjo un frustrante descenso del 34% en los resultados de la empresa. Al menos el BPA ha conseguido no retroceder completamente desde hace tres años en conjunto, gracias al anterior periodo de crecimiento. En consecuencia, los accionistas probablemente no habrían estado demasiado satisfechos con las inestables tasas de crecimiento a medio plazo.
Mirando ahora al futuro, se prevé que el BPA aumente un 2,5% anual durante los próximos tres años, según los analistas que siguen a la empresa. Mientras tanto, se prevé que el resto del mercado crezca un 12% anual, lo que resulta notablemente más atractivo.
En vista de ello, es comprensible que el PER de ConocoPhillips se sitúe por debajo de la mayoría de las demás empresas. Al parecer, muchos accionistas no se sentían cómodos aguantando mientras la empresa se asoma a un futuro potencialmente menos próspero.
La clave
Utilizar únicamente la relación precio/beneficios para determinar si debe vender sus acciones no es sensato, pero puede ser una guía práctica de las perspectivas futuras de la empresa.
Hemos establecido que ConocoPhillips mantiene su bajo PER debido a que sus previsiones de crecimiento son inferiores a las del mercado en general, como era de esperar. En estos momentos, los accionistas aceptan el bajo PER porque admiten que los beneficios futuros probablemente no depararán sorpresas agradables. A menos que estas condiciones mejoren, seguirán constituyendo una barrera para la cotización en torno a estos niveles.
No queremos aguar demasiado la fiesta, pero también hemos encontrado 3 señales de advertencia para ConocoPhillips (¡una es un poco preocupante!) que hay que tener en cuenta.
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La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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