El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Peabody Energy Corporation (NYSE:BTU ) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio difícil. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda de Peabody Energy?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Peabody Energy tenía una deuda de 311,0 millones de USD a finales de junio de 2023, lo que supone una reducción de 1.020 millones de USD en un año. Pero, por otro lado, también tiene 1.080 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 769,5 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Peabody Energy?
Podemos ver en el balance más reciente que Peabody Energy tenía pasivos por valor de 905,1 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.400 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 1.080 millones de dólares en efectivo y 325,5 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 898,8 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Peabody Energy tiene una capitalización bursátil de 2.900 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero, sin duda, queremos mantener los ojos abiertos ante cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos. A pesar de su notable pasivo, Peabody Energy cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Mejor aún, Peabody Energy aumentó su EBIT un 145% el año pasado, lo que supone una mejora impresionante. Si se mantiene ese crecimiento, la deuda será aún más manejable en los próximos años. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Peabody Energy puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Aunque Peabody Energy tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los dos últimos años, Peabody Energy ha generado un flujo de caja libre equivalente al 82% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.
Resumiendo
Aunque Peabody Energy tiene más pasivos que activos líquidos, también cuenta con una tesorería neta de 769,5 millones de dólares. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 1.600 millones de dólares, que representa el 82% de su EBIT. Entonces, ¿es la deuda de Peabody Energy un riesgo? A nosotros no nos lo parece. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en Peabody Energy que debería tener en cuenta.
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