¿Está Vertex Energy (NASDAQ:VTNR) utilizando demasiada deuda?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que podría ser obvio que hay que tener en cuenta la deuda, cuando se piensa en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Como muchas otras empresas, Vertex Energy, Inc. (NASDAQ:VTNR ) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Vertex Energy

¿Cuál es la deuda neta de Vertex Energy?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Vertex Energy tenía una deuda de 304,0 millones de dólares a finales de junio de 2023, una reducción desde los 351,7 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, también tenía 48,5 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 255,5 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Vertex Energy

Podemos ver en el balance más reciente que Vertex Energy tenía pasivos por valor de 340,6 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 273,1 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, dispone de 48,5 millones de USD de tesorería y 51,0 millones de USD de créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 514,2 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 409,5 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Vertex Energy, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante una ampliación de capital al precio actual de las acciones, se necesitaría una dilución extremadamente fuerte.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque no nos preocuparía el ratio deuda neta/EBITDA de Vertex Energy, de 3,4 veces, creemos que su cobertura de intereses superbaja, de 0,44 veces, es señal de un elevado apalancamiento. Parece claro que el coste de pedir dinero prestado está repercutiendo negativamente en los rendimientos para los accionistas, últimamente. Sin embargo, el aspecto positivo es que Vertex Energy logró un EBIT positivo de 52 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que supone una mejora con respecto a las pérdidas del año anterior. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Vertex Energy puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Por eso es importante comprobar qué parte de sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) se convierte en flujo de caja libre real. En el último año, Vertex Energy produjo más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos entusiasma tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la cobertura de intereses de Vertex Energy es decepcionante. Pero al menos es bastante decente a la hora de convertir el EBIT en flujo de caja libre; eso es alentador. Una vez que consideramos todos los factores anteriores, en conjunto, nos parece que la deuda de Vertex Energy la hace un poco arriesgada. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en Vertex Energy que debería tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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