¿Es Golar LNG (NASDAQ:GLNG) una inversión arriesgada?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Golar LNG Limited(NASDAQ:GLNG) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Eche un vistazo a nuestro último análisis de Golar LNG

¿Cuánta deuda tiene Golar LNG?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Golar LNG tenía una deuda de 763,2 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de 835,0 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 729,4 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 33,8 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Golar LNG?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Golar LNG tenía pasivos por valor de 454,9 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 916,1 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, tenía 729,4 millones de dólares en efectivo y 44,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, el pasivo es superior en 597,1 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Golar LNG tiene una capitalización bursátil de 2.200 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Golar LNG tiene un bajo ratio deuda/EBITDA de sólo 0,35. Y sorprendentemente, a pesar de tener deuda neta, en los últimos doce meses ha recibido más en intereses de lo que ha tenido que pagar. Así que es justo decir que puede manejar la deuda como un buen chef teppanyaki maneja la cocina. De hecho, la salvación de Golar LNG son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha desplomado un 93% en los últimos doce meses. La caída de los beneficios (si continúa la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Golar LNG puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Considerando los tres últimos años, Golar LNG registró en realidad una salida de caja, en general. La deuda suele ser más cara, y casi siempre más arriesgada en manos de una empresa con un flujo de caja libre negativo. Los accionistas deberían esperar una mejora.

Nuestra opinión

Aunque la tasa de crecimiento del EBIT de Golar LNG nos tiene nerviosos. Por ejemplo, su cobertura de intereses y su deuda neta sobre EBITDA nos dan cierta confianza en su capacidad para gestionar su deuda. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, creemos que la deuda de Golar LNG plantea algunos riesgos para el negocio. Aunque la deuda puede aumentar la rentabilidad, creemos que la empresa ya tiene suficiente apalancamiento. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia para Golar LNG (¡de las cuales 1 es significativa!) que deberías conocer.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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