¿Está APA (NASDAQ:APA) utilizando demasiada deuda?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, APA Corporation(NASDAQ:APA) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otras obligaciones se vuelven arriesgadas para una empresa cuando no puede cumplirlas fácilmente, ya sea con flujo de caja libre o reuniendo capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de APA

¿Cuánta deuda tiene APA?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2024, APA tenía 6.340 millones de dólares de deuda, frente a los 5.550 millones de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Y no tiene mucho efectivo, por lo que su deuda neta es más o menos la misma.

Un vistazo al pasivo de APA

El balance más reciente muestra que APA tiene pasivos por valor de 2.930 millones de dólares con vencimiento a menos de un año, y pasivos por valor de 10.300 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tiene una tesorería de 64 millones de dólares y 1.650 millones de dólares de créditos con vencimiento a un año. Por tanto, tiene un pasivo de 11.500 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 8.280 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de APA, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear rápidamente su balance, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Aunque el bajo ratio deuda/EBITDA de APA (1,2) sugiere un uso modesto de la deuda, el hecho de que el EBIT sólo cubriera 5,8 veces el gasto por intereses el año pasado nos hace reflexionar. Pero los pagos de intereses son ciertamente suficientes para hacernos pensar en lo asequible que es su deuda. Y lo que es más importante, el EBIT de APA cayó un sorprendente 44% en los últimos doce meses. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de APA para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que vale la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, el flujo de caja libre de APA ascendió al 47% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no está muy bien, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

A primera vista, el nivel de pasivo total de APA nos hace dudar del valor, y su tasa de crecimiento del EBIT no es más atractiva que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos es bastante decente en la gestión de su deuda, sobre la base de su EBITDA, lo que es alentador. Tenemos muy claro que consideramos a APA bastante arriesgada, debido a la salud de su balance. Por este motivo, somos bastante prudentes con el valor, y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia de APA que debería conocer.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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