No es exagerado decir que la relación precio/beneficios (o "PER") de Morgan Stanley (NYSE:MS) de 17,7 veces en estos momentos parece bastante "intermedia" en comparación con el mercado de Estados Unidos, donde la mediana del PER se sitúa en torno a 17 veces. Aunque esto no llame la atención, si la relación precio/beneficio no está justificada, los inversores podrían estar perdiendo una oportunidad potencial o ignorando una decepción inminente.
Con unos beneficios que retroceden más que los del mercado últimamente, Morgan Stanley se ha mostrado muy flojo. Puede que muchos esperen que los pésimos resultados de beneficios vuelvan pronto a la media del mercado, lo que ha impedido que el PER caiga. Si todavía le gusta la empresa, querrá que su trayectoria de beneficios cambie antes de tomar ninguna decisión. O, como mínimo, esperaría que no siguiera obteniendo malos resultados si su plan es comprar acciones mientras no esté a favor.
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¿Coincide el crecimiento con el PER?
El PER de Morgan Stanley sería el típico para una empresa de la que sólo se espera un crecimiento moderado y, lo que es más importante, un comportamiento en línea con el mercado.
Retrospectivamente, el año pasado se produjo un frustrante descenso del 6,0% en los resultados de la empresa. Como resultado, los beneficios de hace tres años también han caído un 29% en conjunto. Por lo tanto, es justo decir que el crecimiento de los beneficios en los últimos tiempos no ha sido deseable para la empresa.
De cara al futuro, según los analistas que siguen a la empresa, se prevé que el BPA aumente un 14% anual durante los próximos tres años. Esta previsión es muy superior al 9,9% anual previsto para el mercado en general.
Con esta información, nos parece interesante que Morgan Stanley cotice a un PER bastante similar al del mercado. Es posible que la mayoría de los inversores no estén convencidos de que la empresa pueda alcanzar las expectativas de crecimiento futuro.
¿Qué podemos aprender del PER de Morgan Stanley?
Diríamos que el poder de la relación precio/beneficios no es principalmente como instrumento de valoración, sino más bien para calibrar el sentimiento actual de los inversores y las expectativas futuras.
Hemos establecido que Morgan Stanley cotiza actualmente con un PER inferior al esperado, ya que su previsión de crecimiento es superior a la del mercado en general. Cuando vemos unas perspectivas de beneficios sólidas con un crecimiento más rápido que el del mercado, asumimos que los riesgos potenciales son los que podrían estar ejerciendo presión sobre el PER. Parece que algunos están anticipando la inestabilidad de los beneficios, porque estas condiciones normalmente deberían impulsar el precio de las acciones.
Siempre hay que tomar nota de los riesgos, por ejemplo - Morgan Stanley tiene 2 señales de advertencia que creemos que hay que tener en cuenta.
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