Con una relación precio/beneficios (o "PER") de 26,9 veces, Cohen & Steers, Inc.(NYSE:CNS) puede estar enviando señales muy bajistas en estos momentos, dado que casi la mitad de las empresas de Estados Unidos tienen PER inferiores a 16 veces e incluso los PER inferiores a 9 veces no son inusuales. Sin embargo, no es prudente tomarse el PER al pie de la letra, ya que puede haber una explicación para que sea tan elevado.
Con unos beneficios que están retrocediendo más que los del mercado últimamente, Cohen & Steers se ha mostrado muy floja. Una posibilidad es que el PER sea alto porque los inversores piensan que la empresa dará un giro completo a la situación y acelerará más allá que la mayoría de las demás del mercado. Es de esperar que así sea, de lo contrario estaríamos pagando un precio muy alto sin ninguna razón en particular.
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¿Cuál es la tendencia de crecimiento de Cohen & Steers?
Existe la suposición inherente de que una empresa debe superar con creces al mercado para que ratios de PER como el de Cohen & Steers se consideren razonables.
Si revisamos los resultados del último año, resulta desalentador que los beneficios de la empresa cayeran un 36%. No obstante, el BPA ha logrado aumentar un 8,5% en conjunto desde hace tres años, gracias al anterior periodo de crecimiento. En consecuencia, aunque habrían preferido mantener la racha, los accionistas estarían más o menos satisfechos con las tasas de crecimiento de los beneficios a medio plazo.
En cuanto a las perspectivas, los tres próximos años deberían generar un crecimiento del 0,05% anual, según las estimaciones del único analista que sigue la evolución de la empresa. Esta previsión es muy inferior al crecimiento anual del 12% previsto para el mercado en general.
En vista de ello, es alarmante que el PER de Cohen & Steers se sitúe por encima de la mayoría de las demás empresas. Parece que la mayoría de los inversores esperan un giro en las perspectivas de negocio de la empresa, pero la cohorte de analistas no confía tanto en que esto ocurra. Es muy probable que estos accionistas se estén preparando para una futura decepción si el PER cae a niveles más acordes con las perspectivas de crecimiento.
La clave
Diríamos que el poder de la relación precio/beneficios no es principalmente como instrumento de valoración, sino más bien para calibrar el sentimiento actual de los inversores y sus expectativas futuras.
Nuestro examen de las previsiones de los analistas de Cohen & Steers reveló que sus perspectivas de beneficios inferiores no están afectando a su elevado PER ni de lejos tanto como habríamos predicho. Cuando vemos unas perspectivas de beneficios débiles con un crecimiento más lento que el del mercado, sospechamos que el precio de la acción corre el riesgo de caer, enviando a la baja el elevado PER. A menos que estas condiciones mejoren notablemente, es muy difícil aceptar estos precios como razonables.
Antes de que decida su opinión, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Cohen & Steers que debería tener en cuenta.
Por supuesto, también podría encontrar una acción mejor que Cohen & Steers. Por ello, quizá desee ver esta recopilación gratuita de otras empresas que tienen ratios de PER razonables y han registrado un fuerte crecimiento de los beneficios.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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