Cuando cerca de la mitad de las empresas de Estados Unidos tienen ratios precio/beneficio (o "PER") inferiores a 17x, es posible que considere Cohen & Steers, Inc.(NYSE:CNS) como una acción a evitar por completo con su ratio PER de 29,5x. Sin embargo, el PER podría ser bastante alto por alguna razón y requiere una investigación más profunda para determinar si está justificado.
Con unos beneficios que están retrocediendo más que los del mercado últimamente, Cohen & Steers se ha mostrado muy floja. Puede que muchos esperen que los pésimos resultados se recuperen sustancialmente, lo que ha impedido que el PER se desplome. Si no es así, entonces los accionistas existentes pueden estar muy nerviosos sobre la viabilidad del precio de la acción.
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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento sobre el elevado PER?
Existe la suposición inherente de que una empresa debe superar con creces al mercado para que ratios de PER como el de Cohen & Steers se consideren razonables.
Retrospectivamente, el año pasado se produjo un frustrante descenso del 25% en los resultados de la empresa. Sin embargo, el último trienio ha registrado un excelente aumento global del 63% en el BPA, a pesar de su insatisfactorio rendimiento a corto plazo. En consecuencia, aunque hubieran preferido mantener la racha, los accionistas probablemente acogerían con satisfacción las tasas de crecimiento de los beneficios a medio plazo.
De cara al futuro, se prevé que el BPA aumente un 5,7% anual durante los próximos tres años, según los dos analistas que siguen a la empresa. Mientras tanto, se prevé que el resto del mercado crezca un 10% anual, lo que resulta notablemente más atractivo.
Con esta información, nos parece preocupante que Cohen & Steers cotice a un PER superior al del mercado. Al parecer, muchos inversores de la empresa son mucho más alcistas de lo que indican los analistas y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones a ningún precio. Es muy probable que estos accionistas se estén preparando para una futura decepción si el PER cae a niveles más acordes con las perspectivas de crecimiento.
La clave
Aunque la relación precio/beneficios no debería ser el factor determinante a la hora de comprar o no una acción, es un barómetro bastante capaz de medir las expectativas de beneficios.
Hemos comprobado que Cohen & Steers cotiza actualmente con un PER muy superior al previsto, ya que sus previsiones de crecimiento son inferiores a las del mercado en general. En estos momentos nos sentimos cada vez más incómodos con el elevado PER, ya que no es probable que los beneficios futuros previstos respalden un sentimiento tan positivo durante mucho tiempo. Esto hace que las inversiones de los accionistas corran un riesgo considerable y que los inversores potenciales corran el peligro de pagar una prima excesiva.
Antes de dar el siguiente paso, debería conocer las 2 señales de advertencia de Cohen & Steers que hemos descubierto.
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