Cuando cerca de la mitad de las empresas de Estados Unidos tienen ratios precio/beneficios (o "PER") inferiores a 18 veces, se podría considerar a Ares Management Corporation(NYSE:ARES) como una acción a evitar por completo con su ratio PER de 77,6 veces. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si existe una base racional para el elevado PER.
Los últimos tiempos han sido agradables para Ares Management, ya que sus beneficios han aumentado a pesar de que los del mercado han retrocedido. El PER es probablemente alto porque los inversores piensan que la empresa seguirá sorteando los vientos en contra del mercado en general mejor que la mayoría. Eso es lo que realmente se espera, de lo contrario se estaría pagando un precio bastante elevado sin ninguna razón en particular.
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¿Corresponde el crecimiento al elevado PER?
Para justificar su PER, Ares Management tendría que registrar un crecimiento extraordinario muy superior al del mercado.
Si repasamos el último año de crecimiento de los beneficios, la empresa registró un magnífico incremento del 17%. Sin embargo, el último periodo de tres años no ha sido tan bueno en conjunto, ya que no consiguió proporcionar ningún crecimiento en absoluto. Por lo tanto, es justo decir que el crecimiento de los beneficios ha sido inconsistente recientemente para la empresa.
En cuanto al futuro, las estimaciones de los nueve analistas que cubren la empresa sugieren que los beneficios deberían crecer un 55% cada año durante los próximos tres años. Se perfila como un crecimiento materialmente superior al 10% anual previsto para el mercado en general.
Con esta información, podemos ver por qué Ares Management cotiza a un PER tan alto en comparación con el mercado. Al parecer, los accionistas no están dispuestos a deshacerse de algo que potencialmente vislumbra un futuro más próspero.
La clave
Diríamos que el poder de la relación precio/beneficios no es principalmente como instrumento de valoración, sino más bien para calibrar el sentimiento actual de los inversores y las expectativas futuras.
Hemos comprobado que Ares Management mantiene su elevado PER gracias a que sus previsiones de crecimiento son superiores a las del mercado en general, como cabía esperar. En este momento, los inversores consideran que el potencial de deterioro de los beneficios no es lo suficientemente grande como para justificar un PER más bajo. A menos que estas condiciones cambien, seguirán proporcionando un fuerte apoyo al precio de la acción.
Es necesario tomar nota de los riesgos, por ejemplo - Ares Management tiene 4 señales de advertencia (y 2 que nos incomodan) que creemos que debería conocer.
Por supuesto, también podría encontrar una acción mejor que Ares Management. Así que quizás desee ver esta recopilación gratuita de otras empresas que tienen ratios razonables de PER y que han aumentado fuertemente sus beneficios.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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