Con una relación precio/beneficios (o "PER") media cercana a 17 veces en Estados Unidos, se le podría perdonar que se sintiera indiferente ante la relación PER de PayPal Holdings, Inc. (NASDAQ:PYPL) de 17,7 veces. Sin embargo, no es prudente ignorar simplemente el PER sin explicaciones, ya que los inversores pueden estar despreciando una oportunidad clara o un error costoso.
Con un crecimiento de los beneficios superior al de la mayoría de las demás empresas en los últimos tiempos, PayPal Holdings lo ha estado haciendo relativamente bien. Una posibilidad es que el PER sea moderado porque los inversores piensen que este fuerte rendimiento de los beneficios podría estar a punto de decaer. Si no es así, los accionistas actuales tienen motivos para sentirse optimistas sobre la evolución futura de la cotización.
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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento sobre el PER?
Para justificar su PER, PayPal Holdings necesitaría producir un crecimiento similar al del mercado.
Si echamos la vista atrás, vemos que la empresa aumentó los beneficios por acción en un impresionante 70% el año pasado. El último periodo de tres años también ha registrado un excelente aumento global del 30% en BPA, ayudado por su rendimiento a corto plazo. Por lo tanto, es justo decir que el crecimiento de los beneficios de la empresa en los últimos tiempos ha sido magnífico.
En cuanto a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 15% anual, según las estimaciones de los analistas que siguen la evolución de la empresa. Dado que el mercado sólo prevé un crecimiento anual del 13%, la empresa está en condiciones de obtener unos resultados más sólidos.
A la luz de esto, resulta curioso que el PER de PayPal Holdings se sitúe en línea con el de la mayoría de las demás empresas. Al parecer, algunos accionistas se muestran escépticos ante las previsiones y han estado aceptando precios de venta más bajos.
La última palabra
Diríamos que el poder de la relación precio/beneficios no es principalmente como instrumento de valoración, sino más bien para calibrar el sentimiento actual de los inversores y las expectativas futuras.
Hemos establecido que PayPal Holdings cotiza actualmente con un PER inferior al esperado, ya que su previsión de crecimiento es superior a la del mercado en general. Cuando vemos unas perspectivas de beneficios sólidas con un crecimiento más rápido que el del mercado, asumimos que los riesgos potenciales son los que podrían estar ejerciendo presión sobre el PER. Al menos, el riesgo de caída de los precios parece moderado, pero los inversores parecen pensar que los beneficios futuros podrían registrar cierta volatilidad.
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