Restaurant Brands International (NYSE:QSR) tiene un balance bastante saneado

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Restaurant Brands International Inc.(NYSE:QSR) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Restaurant Brands International

¿Cuánta deuda tiene Restaurant Brands International?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Restaurant Brands International tenía una deuda de 12.900 millones de dólares en marzo de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, cuenta con 1.050 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 11.900 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Restaurant Brands International?

Según el último balance, Restaurant Brands International tenía pasivos por valor de 1.920 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 16.400 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 1.050 millones de dólares en efectivo y 749 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 16.500 millones de dólares.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Restaurant Brands International tiene una enorme capitalización bursátil de 31.500 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Restaurant Brands International tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,9 y su EBIT cubrió sus gastos por intereses 3,8 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Afortunadamente, Restaurant Brands International aumentó su EBIT un 9,6% en el último año, reduciendo lentamente su deuda en relación con los beneficios. No cabe duda de que el balance es lo que más nos informa sobre la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Restaurant Brands International para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Restaurant Brands International ha generado un flujo de caja libre sólido equivalente al 65% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

Por lo que hemos visto, Restaurant Brands International no lo tiene fácil, dada su relación entre deuda neta y EBITDA, pero los demás factores que hemos considerado nos dan motivos para ser optimistas. En particular, pensamos que su conversión de EBIT a flujo de caja libre es positiva. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautos sobre el uso de la deuda por parte de Restaurant Brands International. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento podrían aumentar el riesgo de la acción. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 3 señales de advertencia para Restaurant Brands International (¡de las cuales 1 no debería ignorarse!) que debería conocer.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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