Estas 4 medidas indican que Las Vegas Sands (NYSE:LVS) está utilizando mucho la deuda

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Las Vegas Sands Corp. (NYSE:LVS ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

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¿Cuál es la deuda de Las Vegas Sands?

Como se puede ver a continuación, Las Vegas Sands tenía 14.700 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 15.400 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 5.770 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 8.930 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Las Vegas Sands?

Según el último balance, Las Vegas Sands tenía pasivos por valor de 2.280 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 15.800 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 5.770 millones de dólares en efectivo y 336 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 12.000 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Las Vegas Sands tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 41.000 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Los accionistas de Las Vegas Sands se enfrentan al doble problema de un elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA (5,3) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 1,0 veces el gasto por intereses. Esto significa que consideraríamos que tiene una pesada carga de deuda. Sin embargo, el lado positivo fue que Las Vegas Sands logró un EBIT positivo de 593 millones de dólares en los últimos doce meses, una mejora respecto a las pérdidas del año anterior. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Las Vegas Sands para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) está respaldada por el flujo de caja libre. En el último año, el flujo de caja libre de Las Vegas Sands ascendió al 31% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no está muy bien cuando se trata de amortizar deuda.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la deuda neta de Las Vegas Sands en relación con su EBITDA como su historial de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de endeudamiento. Dicho esto, su capacidad para hacer frente a su pasivo total no es tan preocupante. Una vez que consideramos todos los factores anteriores, en conjunto, nos parece que la deuda de Las Vegas Sands la hace un poco arriesgada. A algunas personas les gusta ese tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de los peligros potenciales, por lo que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Las Vegas Sands (¡una es un poco desagradable!) que debería conocer antes de invertir aquí.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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