Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Everi Holdings Inc.(NYSE:EVRI) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Everi Holdings?
Como puede ver a continuación, Everi Holdings tenía 974,5 millones de dólares de deuda, a diciembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 267,2 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 707,3 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Everi Holdings
Según el último balance, Everi Holdings tenía pasivos por valor de 884,5 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 1.010 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 267,2 millones de dólares en efectivo y 549,8 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 1.080 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 993,7 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, podríamos inclinarnos a revisar atentamente el balance. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la captación de capital al precio actual de las acciones.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el importe absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Aunque la deuda de Everi Holdings es sólo del 2,2, su cobertura de intereses es realmente muy baja, del 2,3. Esto sugiere que la empresa está pagando bastante menos de lo que debería. Esto sugiere que la empresa está pagando tipos de interés bastante altos. En cualquier caso, no hay duda de que la acción está utilizando un apalancamiento significativo. Por desgracia, el EBIT de Everi Holdings ha caído un 16% en los últimos cuatro trimestres. Si no se detiene este tipo de declive, la gestión de su deuda será más difícil que vender helados con sabor a brócoli por una prima. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Everi Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, Everi Holdings registró un flujo de caja libre equivalente al 93% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
Nuestra opinión
Para ser francos, tanto la cobertura de intereses de Everi Holdings como su historial de (no) crecimiento de su EBIT nos incomodan bastante con sus niveles de deuda. Pero por el lado positivo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. Si tenemos en cuenta todos los factores anteriores, nos parece que la deuda de Everi Holdings la hace un poco arriesgada. A algunos les gusta ese tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de los posibles escollos, por lo que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Para ello, debería conocer las 2 señales de advertencia que hemos detectado en Everi Holdings (incluida 1 que no puede ignorarse).
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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