El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Despegar.com, Corp. (NYSE:DESP ) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Despegar.com?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Despegar.com tenía US$30,7 millones en deuda en junio de 2023; aproximadamente lo mismo que el año anterior. Sin embargo, tiene 218,5 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a un efectivo neto de 187,8 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Despegar.com
Podemos ver en el balance más reciente que Despegar.com tenía pasivos por valor de 656,0 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 173,8 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tiene una tesorería de 218,5 millones de dólares y 240,8 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 370,5 millones de dólares.
Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 473,6 millones de dólares. Si sus prestamistas exigieran que se reforzara el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una grave dilución. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Despegar.com también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
También fue positivo ver que, a pesar de perder dinero en la línea EBIT el año pasado, Despegar.com dio la vuelta a la situación en los últimos 12 meses, con un EBIT de 34 millones de dólares. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Despegar.com puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Aunque Despegar.com tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En el último año, Despegar.com básicamente alcanzó el punto de equilibrio en términos de flujo de caja libre. Algunos podrían decir que eso es preocupante, si se tiene en cuenta lo fácil que le resultaría endeudarse.
Resumiendo
Aunque Despegar.com tiene más pasivos que activos líquidos, también cuenta con un efectivo neto de 187,8 millones de dólares. Así que, aunque Despegar.com no tiene un gran balance, ciertamente no está tan mal. Aunque Despegar.com perdió dinero en el balance final, su EBIT positivo sugiere que el negocio en sí tiene potencial. Así que puede que quieras comprobar cómo han evolucionado los beneficios en los últimos años.
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