Con una relación precio/beneficios (o "PER") de 47,6 veces, Biglari Holdings Inc.(NYSE:BH.A) puede estar enviando señales muy bajistas en estos momentos, dado que casi la mitad de las empresas de Estados Unidos tienen PER inferiores a 17 veces e incluso los PER inferiores a 9 veces no son inusuales. Sin embargo, no es prudente tomarse el PER al pie de la letra, ya que puede haber una explicación para que sea tan elevado.
Por ejemplo, los beneficios de Biglari Holdings se han deteriorado en el último año, lo que no es ideal en absoluto. Puede que muchos esperen que la empresa siga superando a la mayoría de las demás en el próximo periodo, lo que ha impedido que el PER se desplome. Es de esperar que así sea, ya que de lo contrario estaríamos pagando un precio muy alto sin ninguna razón en particular.
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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento sobre el elevado PER?
La única ocasión en la que uno se sentiría realmente cómodo viendo un PER tan elevado como el de Biglari Holdings es cuando el crecimiento de la empresa va camino de eclipsar decididamente al mercado.
Si repasamos el último año de resultados, resulta descorazonador que los beneficios de la empresa cayeran un 61%. Los tres últimos años tampoco pintan bien, ya que la empresa ha reducido el BPA un 96% en conjunto. Por lo tanto, es justo decir que el crecimiento de los beneficios recientemente ha sido indeseable para la empresa.
Sopesar esa trayectoria de beneficios a medio plazo con la previsión de expansión a un año del mercado más amplio del 13% muestra que es un aspecto desagradable.
A la luz de esto, es alarmante que el PER de Biglari Holdings se sitúe por encima de la mayoría de las demás empresas. Al parecer, muchos inversores en la empresa son mucho más alcistas de lo que indicarían los últimos tiempos y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones a ningún precio. Sólo los más audaces supondrían que estos precios son sostenibles, ya que es probable que la continuación de las tendencias recientes de los beneficios acabe pesando mucho sobre la cotización.
La conclusión sobre el PER de Biglari Holdings
Diríamos que el poder de la relación precio/beneficios no es principalmente como instrumento de valoración, sino más bien para calibrar el sentimiento actual de los inversores y las expectativas futuras.
Hemos constatado que Biglari Holdings cotiza actualmente con un PER muy superior al esperado, ya que sus beneficios recientes han ido disminuyendo a medio plazo. En estos momentos, nos sentimos cada vez más incómodos con el elevado PER, ya que es muy poco probable que este comportamiento de los beneficios respalde un sentimiento tan positivo durante mucho tiempo. A menos que las recientes condiciones a medio plazo mejoren notablemente, es muy difícil aceptar estos precios como razonables.
Antes de dar el siguiente paso, debería conocer las 2 señales de advertencia para Biglari Holdings que hemos descubierto.
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