¿Está utilizando Target Hospitality (NASDAQ:TH) demasiada deuda?

Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando un negocio se hunde. Como muchas otras empresas, Target Hospitality Corp. (NASDAQ:TH ) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, sobre todo cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Target Hospitality

¿Cuál es la deuda neta de Target Hospitality?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Target Hospitality tenía 207,4 millones de dólares de deuda en junio de 2023, frente a los 353,0 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 69,6 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 137,8 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Target Hospitality?

Podemos ver en el balance más reciente que Target Hospitality tenía pasivos por valor de 323,5 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 52,2 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 69,6 millones de dólares en efectivo y 53,3 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 252,7 millones de dólares.

Dado que las acciones de Target Hospitality que cotizan en bolsa tienen un valor total de 1.380 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Con una deuda neta de tan sólo 0,42 veces el EBITDA, puede decirse que Target Hospitality tiene una orientación bastante conservadora. Y esta opinión se ve respaldada por la sólida cobertura de intereses, con un EBIT 8,4 veces superior a los gastos financieros del último año. Y lo que es mejor, el EBIT de Target Hospitality creció un 211% el año pasado, lo que supone una mejora impresionante. Este impulso facilitará aún más el pago de la deuda en el futuro. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Target Hospitality puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Target Hospitality ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 82% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante conversión de EBIT a flujo de caja libre de Target Hospitality implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también respalda esa impresión. En general, no creemos que Target Hospitality esté asumiendo malos riesgos, ya que su carga de deuda parece modesta. Así que no nos preocupa el uso de un poco de apalancamiento en el balance. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 3 señales de advertencia para Target Hospitality (1 es preocupante) que debería tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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