¿Tiene Carrols Restaurant Group (NASDAQ:TAST) un balance saneado?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Carrols Restaurant Group, Inc. (NASDAQ:TAST ) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Carrols Restaurant Group

¿Cuál es la deuda de Carrols Restaurant Group?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Carrols Restaurant Group tenía una deuda de 460,3 millones de dólares a finales de julio de 2023, lo que supone una reducción desde los 490,3 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, cuenta con 40,9 millones de dólares en efectivo para compensar esta reducción, lo que supone una deuda neta de unos 419,3 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Carrols Restaurant Group

Los últimos datos del balance muestran que Carrols Restaurant Group tenía pasivos por valor de 180,9 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.260 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 40,9 millones de dólares en efectivo y 23,3 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 1.370 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 321,6 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. Después de todo, Carrols Restaurant Group probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Aunque no nos preocuparía el ratio de deuda neta sobre EBITDA de 3,9 veces de Carrols Restaurant Group, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 1,0 veces es señal de un elevado apalancamiento. En gran parte, esto se debe a los importantes gastos de depreciación y amortización de la empresa, lo que podría significar que su EBITDA es una medida muy generosa de los beneficios, y su deuda puede ser una carga mayor de lo que parece a primera vista. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está afectando negativamente a la rentabilidad de los accionistas. Un factor a favor de Carrols Restaurant Group es que convirtió la pérdida EBIT del año pasado en una ganancia de 33 millones de dólares en los últimos doce meses. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Carrols Restaurant Group para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) está respaldada por el flujo de caja libre. Afortunadamente para los accionistas, Carrols Restaurant Group generó más flujo de caja libre que EBIT el año pasado. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos emociona tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de Carrols Restaurant Group nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más ajetreada del año. Pero por el lado positivo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. Mirando el panorama general, nos parece claro que el uso de deuda por parte de Carrols Restaurant Group está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, debería aumentar la rentabilidad, pero por otro lado, el riesgo de pérdida permanente de capital es elevado debido a la deuda. A la luz de nuestras reservas sobre el balance de la empresa, parece sensato comprobar si las personas con información privilegiada han estado vendiendo acciones recientemente .

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.

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