Los problemas con los resultados podrían indicar problemas mayores para los accionistas de ONE Group Hospitality (NASDAQ:STKS)

El mercado se encogió de hombros ante el débil informe de resultados de The ONE Group Hospitality, Inc.(NASDAQ:STKS) la semana pasada. Hicimos algunos análisis y encontramos algunos factores positivos a los que los inversores podrían estar prestando atención en lugar de a los beneficios.

Vea nuestro último análisis de ONE Group Hospitality

Una mirada más de cerca a las ganancias de ONE Group Hospitality

Muchos inversores no han oído hablar del coeficiente de devengo del flujo de caja, pero en realidad es una medida útil del grado en que los beneficios de una empresa están respaldados por el flujo de caja libre (FCF) durante un periodo determinado. El ratio de devengo resta el FCF del beneficio de un periodo determinado y divide el resultado por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Se podría considerar el coeficiente de devengo del flujo de caja como el "coeficiente de beneficio no FCF".

Esto significa que un coeficiente de devengo negativo es positivo, porque indica que la empresa está generando más flujo de caja libre del que indicarían sus beneficios. Aunque tener un coeficiente de devengo superior a cero es poco preocupante, creemos que merece la pena prestar atención cuando una empresa tiene un coeficiente de devengo relativamente alto. Citando un artículo de 2014 de Lewellen y Resutek, "las empresas con mayores periodificaciones tienden a ser menos rentables en el futuro".

Para el ejercicio hasta diciembre de 2023, ONE Group Hospitality tenía un coeficiente de periodificación del 0,27. Por lo tanto, sabemos que su flujo de caja libre fue significativamente inferior a su beneficio estatutario, lo que no es nada bueno. De hecho, el año pasado registró un flujo de caja libre negativo de 23 millones de dólares, en contraste con el beneficio antes mencionado de 4,72 millones de dólares. Teniendo en cuenta el flujo de caja libre negativo del año pasado, nos imaginamos que algunos accionistas podrían preguntarse si su consumo de efectivo de 23 millones de dólares, este año, indica un alto riesgo. Dicho esto, parece que un reciente beneficio fiscal y algunos elementos inusuales han influido en su beneficio (y, por tanto, en su ratio de devengo).

Por ello, cabe preguntarse qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

¿Cómo influyen las partidas inusuales en los beneficios?

Lamentablemente (a corto plazo), ONE Group Hospitality ha visto reducido su beneficio por partidas extraordinarias por valor de 1,2 millones de dólares. Si se tratara de un cargo no monetario, habría mejorado el coeficiente de devengo si el flujo de caja se hubiera mantenido fuerte, por lo que no es bueno verlo en combinación con un coeficiente de devengo poco alentador. Aunque las deducciones debidas a elementos inusuales son decepcionantes en primera instancia, hay un resquicio de esperanza. Hemos analizado miles de empresas cotizadas y hemos descubierto que los elementos inusuales suelen ser de naturaleza puntual. Y no es de extrañar, ya que estas partidas se consideran inusuales. Si ONE Group Hospitality no ve repetirse esos gastos inusuales, entonces, en igualdad de condiciones, esperaríamos que su beneficio aumentara el año que viene.

Una situación fiscal inusual

Pasando a la ratio de devengo, observamos que ONE Group Hospitality se benefició de una ventaja fiscal que aportó 1,8 millones de dólares al beneficio. Esto es significativo porque las empresas suelen pagar impuestos en lugar de recibir beneficios fiscales. La recepción de un beneficio fiscal es obviamente algo bueno, por sí mismo. Sin embargo, el problema radica en que este tipo de beneficios sólo repercuten en el ejercicio en que se contabilizan y suelen ser de carácter excepcional. En el caso probable de que el beneficio fiscal no se repita, esperaríamos ver caer sus niveles de beneficios estatutarios, al menos en ausencia de un fuerte crecimiento. Aunque creemos que es positivo que la empresa haya registrado un beneficio fiscal, esto significa que es muy probable que el beneficio estatutario sea mucho mayor de lo que sería si los ingresos se ajustaran por factores puntuales.

Nuestra opinión sobre los beneficios de ONE Group Hospitality

En conclusión, el ratio de devengo de ONE Group Hospitality sugiere que sus beneficios estatutarios no están respaldados por el flujo de caja, en parte debido al beneficio fiscal que recibió; pero el hecho de que elementos inusuales pesasen realmente sobre el beneficio puede crear una ventaja si esos elementos inusuales no se repiten. Teniendo en cuenta todas las observaciones anteriores, pensamos que los beneficios de ONE Group Hospitality dan probablemente una impresión generosa de su nivel sostenible de rentabilidad. No obstante, a la hora de analizar un valor, conviene tener en cuenta los riesgos que entraña. Nuestro análisis muestra 3 señales de advertencia para ONE Group Hospitality (¡2 son preocupantes!) y le recomendamos encarecidamente que las tenga en cuenta antes de invertir.

En este artículo hemos analizado una serie de factores que pueden mermar la utilidad de las cifras de beneficios, y hemos salido con cautela. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de una empresa de calidad. Aunque puede que tenga que investigar un poco, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.

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