Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Potbelly Corporation(NASDAQ:PBPB) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Potbelly?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Potbelly tenía una deuda de 5,00 millones de dólares a finales de marzo de 2024, una reducción de 22,5 millones de dólares en un año. Sin embargo, cuenta con 12,7 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a un efectivo neto de 7,72 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de Potbelly?
Podemos ver en el balance más reciente que Potbelly tenía pasivos por valor de 67,4 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 146,4 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 12,7 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 8,38 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 192,7 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.
Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 233,7 millones de dólares. En caso de que sus prestamistas le exigieran apuntalar el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una grave dilución. A pesar de sus notables pasivos, Potbelly cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Vale la pena señalar que el EBIT de Potbelly se disparó como el bambú después de la lluvia, ganando un 67% en los últimos doce meses. Eso facilitará la gestión de su deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Potbelly para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Aunque Potbelly tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los dos últimos años, Potbelly ha generado un flujo de caja libre equivalente al 58% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este dinero en efectivo significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Resumiendo
Aunque el balance de Potbelly no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que dispone de una tesorería neta de 7,72 millones de dólares. Y nos gustó el aspecto del crecimiento interanual del EBIT del 67% del año pasado. Así que no nos preocupa el uso de la deuda por parte de Potbelly. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 3 señales de advertencia para Potbelly que debería tener en cuenta.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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