Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas , MakeMyTrip Limited(NASDAQ:MMYT) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.
¿Cuánta deuda tiene MakeMyTrip?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en junio de 2025 MakeMyTrip tenía 1.350 millones de dólares de deuda, un aumento de 209,2 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 800,3 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 545,6 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de MakeMyTrip
Podemos ver en el balance más reciente que MakeMyTrip tenía pasivos por valor de 3.607 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.220 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 800,3 millones de dólares en efectivo y de 152,7 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 3.860 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque MakeMyTrip tiene un valor de 9.690 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.
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Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda neta de MakeMyTrip es 3,6 veces superior a su EBITDA, lo que supone un apalancamiento significativo pero razonable. Pero su EBIT fue aproximadamente 1.000 veces su gasto por intereses, lo que implica que la empresa no está pagando realmente un coste elevado por mantener ese nivel de deuda. Incluso si el bajo coste resultara insostenible, es una buena señal. Merece la pena señalar que el EBIT de MakeMyTrip se disparó como el bambú después de la lluvia, ganando un 58% en los últimos doce meses. Eso facilitará la gestión de su deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si MakeMyTrip puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar su deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, MakeMyTrip ha producido más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.
Nuestra opinión
La cobertura de intereses de MakeMyTrip sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo de menores de 14 años. Pero, a decir verdad, creemos que su deuda neta en relación con el EBITDA socava un poco esta impresión. Si ampliamos la perspectiva, MakeMyTrip parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, y eso nos parece bien. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todos los riesgos de inversión residen en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia para MakeMyTrip (¡de las cuales 1 es un poco preocupante!) que debería conocer.
Si, después de todo esto, estás más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces echa un vistazo a nuestra lista de acciones de crecimiento de efectivo neto sin demora.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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