Estas 4 medidas indican que Light & Wonder (NASDAQ:LNW) está utilizando mucho la deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Light & Wonder, Inc. (NASDAQ:LNW ) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Consulte nuestro último análisis de Light & Wonder

¿Cuál es la deuda de Light & Wonder?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Light & Wonder tenía una deuda de 3.890 millones de dólares en junio de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 909,0 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 2.980 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Light & Wonder

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Light & Wonder tenía pasivos por valor de 577,0 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 4.160 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, dispone de 909 millones de USD de tesorería y 522 millones de USD de créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, tiene un pasivo de 3.300 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Light & Wonder tiene una capitalización bursátil de 6.580 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Aunque no nos preocuparía el ratio de deuda neta sobre EBITDA de 3,4 veces de Light & Wonder, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 1,8 veces es señal de un elevado apalancamiento. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está afectando negativamente a la rentabilidad para los accionistas. La buena noticia es que Light & Wonder aumentó su EBIT un 64% en los últimos doce meses. Como la leche de la bondad humana, ese tipo de crecimiento aumenta la resistencia, haciendo que la empresa sea más capaz de gestionar la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Light & Wonder para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Light & Wonder ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 29% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Light & Wonder para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT ni su deuda neta sobre EBITDA nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero su tasa de crecimiento del EBIT cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Creemos que el endeudamiento de Light & Wonder la hace un poco arriesgada, tras considerar conjuntamente los datos mencionados. No todo riesgo es malo, ya que puede aumentar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de endeudamiento. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Light & Wonder tiene 2 señales de advertencia (y 1 que es un poco preocupante) que creemos que debería conocer.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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