Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de un valor determinado, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que H World Group Limited(NASDAQ:HTHT) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda de H World Group?
La imagen de abajo, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que H World Group tenía una deuda de 5.210 millones de yenes a finales de septiembre de 2023, una reducción desde los 11.200 millones de yenes de hace un año. Sin embargo, cuenta con 7.860 millones de yenes en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una tesorería neta de 2.650 millones de yenes.
¿Cuál es la salud del balance de H World Group?
Según el balance más reciente, H World Group tenía pasivos por valor de 14.800 millones de yenes que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 33.500 millones de yenes que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 7.860 millones de yenes en efectivo y de 1.450 millones de yenes en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 39.000 millones de yenes.
H World Group tiene una gran capitalización bursátil de 79.000 millones de yenes, por lo que es muy probable que pueda obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos. Aunque tiene pasivos dignos de mención, H World Group también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Aunque H World Group registró pérdidas a nivel de EBIT el año pasado, también es bueno ver que generó 3.900 millones de yenes en EBIT durante los últimos doce meses. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si el Grupo H World puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Puede que H World Group tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar en qué medida la empresa convierte sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. El año pasado, el Grupo H World generó más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos calienta el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.
Resumiendo
Aunque el balance de H World Group no es particularmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que tiene una tesorería neta de 2.650 millones de yenes. Y nos ha impresionado con un flujo de caja libre de 5.500 millones de yenes, que representa el 142% de su EBIT. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de H World Group. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que H World Group está mostrando 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...
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