El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante señalar que Krispy Kreme, Inc.(NASDAQ:DNUT) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Vea nuestro último análisis de Krispy Kreme
¿Cuánta deuda tiene Krispy Kreme?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 Krispy Kreme tenía una deuda de 844,1 millones de dólares, frente a los 746,5 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 39,8 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 804,3 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Krispy Kreme?
Podemos ver en el balance más reciente que Krispy Kreme tenía pasivos por valor de 525,6 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.450 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 39,8 millones de dólares, así como de créditos por valor de 74,9 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo total de la empresa es superior en 1.860 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 2.220 millones de dólares. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Una débil cobertura de intereses de 0,63 veces y un inquietantemente elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA de 5,1 golpean nuestra confianza en Krispy Kreme como un puñetazo en las tripas. La carga de la deuda es considerable. Afortunadamente, Krispy Kreme aumentó su EBIT un 2,6% en el último año, reduciendo lentamente su deuda en relación con los beneficios. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Krispy Kreme para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Durante los últimos tres años, Krispy Kreme ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, esto significa claramente que su uso de la deuda es más arriesgado.
Nuestra opinión
Para ser francos, tanto la cobertura de intereses de Krispy Kreme como su historial de conversión del EBIT en flujo de caja libre nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero al menos su tasa de crecimiento del EBIT no es tan mala. En general, nos parece que el balance de Krispy Kreme es realmente un riesgo para el negocio. Así que somos casi tan cautelosos con este valor como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como se suele decir. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Krispy Kreme presenta tres señales de advertencia que deberíamos tener en cuenta.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
Descubre si Krispy Kreme puede estar infravalorada o sobrevalorada con nuestro análisis detallado, que incluye estimaciones del valor justo, riesgos potenciales, dividendos, operaciones con información privilegiada y su situación financiera.
Accede al análisis gratuito¿Tiene algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.
Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.