¿Está Target (NYSE:TGT) demasiado endeudada?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de un valor determinado, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Target Corporation(NYSE:TGT) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

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¿Cuál es la deuda de Target?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Target tenía una deuda de 16.200 millones de dólares en octubre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 1.910 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 14.300 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Target?

Según el último balance, Target tenía pasivos por valor de 21.500 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 22.200 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, tenía 1.910 millones de dólares en efectivo y 1.700 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 40.100 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Se trata de una montaña de apalancamiento, incluso en relación con su gigantesca capitalización bursátil de 64.700 millones de dólares. En caso de que sus prestamistas le exigieran apuntalar el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una grave dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Con un ratio deuda/EBITDA de 1,8, Target utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 9,9 veces superior a sus gastos por intereses armoniza con ese tema. Hemos visto cómo Target aumentaba su EBIT un 6,0% en los últimos doce meses. Eso está lejos de ser increíble, pero es algo bueno, cuando se trata de pagar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Target puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Target registró un flujo de caja libre equivalente al 41% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, el aspecto positivo más destacado para Target fue el hecho de que parece capaz de cubrir con seguridad sus gastos por intereses con su EBIT. Pero los otros factores que señalamos anteriormente no eran tan alentadores. Por ejemplo, su nivel de pasivo total nos pone un poco nerviosos respecto a su deuda. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Target. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento pueden hacer que las acciones sean más arriesgadas. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado dos señales de advertencia en Target , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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