El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que PriceSmart, Inc. (NASDAQ:PSMT ) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda neta de PriceSmart?
Como se puede ver a continuación, PriceSmart tenía 156,0 millones de dólares de deuda, en mayo de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, tiene 335,3 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a un efectivo neto de 179,3 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de PriceSmart?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que PriceSmart tenía pasivos por valor de 587,3 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 256,4 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, tenía 335,3 millones de dólares de tesorería y 37,1 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, el pasivo es superior en 471,2 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
PriceSmart tiene una capitalización bursátil de 2.220 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si surgiera la necesidad. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos. A pesar de sus notables pasivos, PriceSmart cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Otra buena señal es que PriceSmart ha sido capaz de aumentar su EBIT un 23% en doce meses, lo que facilita el pago de la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de PriceSmart para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Aunque PriceSmart tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de PriceSmart ascendió al 34% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.
Resumiendo
Aunque el balance de PriceSmart no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que dispone de una tesorería neta de 179,3 millones de dólares. Y nos gustó el aspecto del crecimiento interanual del EBIT del 23% del año pasado. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de PriceSmart. Nos animaríamos a seguir investigando el valor si descubriéramos que personas con información privilegiada de PriceSmart han comprado acciones recientemente. Si a ti también te gustaría, estás de suerte, ya que hoy compartimos gratis nuestra lista de transacciones con información privilegiada .
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.
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