David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que PriceSmart, Inc.(NASDAQ:PSMT) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para controlar su deuda. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de PriceSmart?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que PriceSmart tenía una deuda de 148,0 millones de dólares a finales de noviembre de 2023, una reducción de 162,9 millones de dólares en un año. Pero también tiene 266,0 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 118,0 millones de dólares en efectivo neto.
¿Cómo de sano es el balance de PriceSmart?
Según el último balance, PriceSmart tenía pasivos por valor de 705,2 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 241,8 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 266 millones de dólares, así como de créditos por valor de 40,9 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 640,1 millones de dólares.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que PriceSmart tiene una capitalización bursátil de 2.320 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución. A pesar de sus notables pasivos, PriceSmart cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
También es bueno que PriceSmart haya incrementado su EBIT en un 17% durante el último año, lo que aumenta aún más su capacidad para gestionar la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si PriceSmart puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Puede que PriceSmart tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar en qué medida la empresa convierte sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de PriceSmart ascendió al 32% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil gestionar el endeudamiento.
Resumiendo
Aunque PriceSmart tiene más pasivos que activos líquidos, también cuenta con una tesorería neta de 118,0 millones de dólares. Y nos gustó el aspecto del crecimiento interanual del EBIT del 17% del año pasado. Por tanto, no nos preocupa el uso de la deuda por parte de PriceSmart. Nos animaríamos a investigar más el valor si descubriéramos que personas con información privilegiada de PriceSmart han comprado acciones recientemente. Si a usted también le gustaría, está de suerte, ya que hoy compartimos gratuitamente nuestra lista de transacciones con información privilegiada.
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