Por qué Grocery Outlet Holding (NASDAQ:GO) puede gestionar su deuda de forma responsable

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Grocery Outlet Holding Corp.(NASDAQ:GO) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Grocery Outlet Holding

¿Cuál es la deuda de Grocery Outlet Holding?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Grocery Outlet Holding tenía 294,5 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 379,3 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 155,7 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 138,8 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Grocery Outlet Holding?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Grocery Outlet Holding tenía pasivos por valor de 383,7 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 1.340 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, disponía de 155,7 millones de dólares en efectivo y 23,1 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 1.550 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Grocery Outlet Holding vale 2.890 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Teniendo en cuenta su deuda neta sobre EBITDA de 0,65 y una cobertura de intereses de 6,4 veces, nos parece que Grocery Outlet Holding está probablemente utilizando la deuda de una manera bastante razonable. Pero los pagos de intereses son ciertamente suficientes para hacernos pensar en lo asequible que es su deuda. Además, Grocery Outlet Holding aumentó su EBIT un 51% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Grocery Outlet Holding puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero contante y sonante, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Grocery Outlet Holding ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 80% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante conversión de EBIT a flujo de caja libre de Grocery Outlet Holding implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero, desde un punto de vista más sombrío, nos preocupa un poco su nivel de pasivo total. Desde una perspectiva más amplia, creemos que el uso de la deuda por parte de Grocery Outlet Holding parece bastante razonable y no nos preocupa. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Grocery Outlet Holding muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...

A fin de cuentas, suele ser mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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