¿Es Ermenegildo Zegna (NYSE:ZGN) una inversión arriesgada?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su endeudamiento, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Ermenegildo Zegna N.V.(NYSE:ZGN) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Ermenegildo Zegna

¿Cuál es la deuda de Ermenegildo Zegna?

Como se puede ver a continuación, Ermenegildo Zegna tenía 403,5 millones de euros de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 473,4 millones de euros de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 386,3 millones de euros, su deuda neta es menor, de unos 17,2 millones de euros.

Un vistazo al pasivo de Ermenegildo Zegna

Podemos ver en el balance más reciente que Ermenegildo Zegna tenía un pasivo de 1.010 millones de euros con vencimiento dentro de un año, y un pasivo de 854,0 millones de euros con vencimiento posterior. Como contrapartida, contaba con 386,3 millones de euros en efectivo y 271,5 millones de euros en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 1.210 millones de euros.

Este déficit no es tan grave porque Ermenegildo Zegna vale 2.810 millones de euros y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero, sin duda, queremos mantener los ojos abiertos ante indicios de que su deuda entraña demasiado riesgo. Al no tener prácticamente deuda neta, Ermenegildo Zegna tiene una carga de deuda muy ligera.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Ermenegildo Zegna tiene una deuda neta muy modesta, lo que da lugar a un ratio deuda/EBITDA de 0,059. El EBIT cubrió fácilmente los gastos por intereses. Y el EBIT cubre fácilmente el gasto por intereses 8,1 veces, lo que da fuerza a esta opinión. Además, nos complace informar de que Ermenegildo Zegna ha incrementado su EBIT en un 43%, reduciendo así el espectro de futuros reembolsos de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Ermenegildo Zegna para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Ermenegildo Zegna ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 89% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Ermenegildo Zegna para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también es muy alentadora. Si ampliamos la perspectiva, Ermenegildo Zegna parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece muy bien. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. Con el tiempo, los precios de las acciones tienden a seguir los beneficios por acción, por lo que si está interesado en Ermenegildo Zegna, puede hacer clic aquí para consultar un gráfico interactivo de su historial de beneficios por acción.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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