Estas 4 medidas indican que Wolverine World Wide (NYSE:WWW) está utilizando la deuda de forma arriesgada

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Wolverine World Wide, Inc.(NYSE:WWW) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Wolverine World Wide

¿Cuánta deuda tiene Wolverine World Wide?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Wolverine World Wide tenía 1.100 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 1.480 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 160,4 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 935,9 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Wolverine World Wide

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Wolverine World Wide tenía pasivos por valor de 851,7 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.020 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 160,4 millones de USD en efectivo y de 272,0 millones de USD en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 1.440 millones de dólares.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 668,9 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Por tanto, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Wolverine World Wide probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Una débil cobertura de intereses de 1,7 veces y un inquietantemente elevado ratio deuda neta/EBITDA de 6,5 golpean nuestra confianza en Wolverine World Wide como un puñetazo en las tripas. La carga de la deuda es considerable. Peor aún, Wolverine World Wide ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 24% en los últimos 12 meses. Si los beneficios se mantienen así a largo plazo, no habrá ni una bola de nieve en el infierno para pagar esa deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Wolverine World Wide puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Wolverine World Wide registró un flujo de caja libre equivalente al 27% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

A primera vista, la tasa de crecimiento del EBIT de Wolverine World Wide nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. E incluso su cobertura de intereses no inspira mucha confianza. Creemos que las posibilidades de que Wolverine World Wide tenga demasiada deuda son muy significativas. Para nosotros, eso hace que la acción sea bastante arriesgada, como caminar por un parque para perros con los ojos cerrados. Pero algunos inversores pueden pensar de otra manera. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Wolverine World Wide está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas no nos gusta demasiado...

Si, después de todo esto, usted está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces eche un vistazo a nuestra lista de acciones de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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