Cuando cerca de la mitad de las empresas de Estados Unidos tienen ratios precio/beneficios (o "PER") superiores a 18x, puede que Under Armour, Inc.(NYSE:UAA) le parezca una inversión muy atractiva con su PER de 7,2x. No obstante, tendríamos que indagar un poco más para determinar si existe una base racional para este PER tan reducido.
Con el crecimiento de sus beneficios en terreno positivo en comparación con el descenso de los beneficios de la mayoría de las demás empresas, Under Armour lo ha estado haciendo bastante bien últimamente. Una posibilidad es que el PER sea bajo porque los inversores piensan que los beneficios de la empresa van a caer pronto como los de todo el mundo. Si no es así, los accionistas actuales tienen motivos para ser bastante optimistas sobre la evolución futura de la cotización.
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¿Hay crecimiento para Under Armour?
Existe la suposición inherente de que una empresa debe rendir muy por debajo del mercado para que ratios PER como el de Under Armour se consideren razonables.
En retrospectiva, el año pasado la empresa registró una ganancia excepcional del 166% en su cuenta de resultados. Sin embargo, su rendimiento a largo plazo no ha sido tan sólido, con un crecimiento del BPA a tres años relativamente inexistente en general. Por lo tanto, es justo decir que el crecimiento de los beneficios de la empresa ha sido inconsistente recientemente.
En cuanto a las perspectivas, en los próximos tres años los beneficios deberían disminuir un 4,9% anual, según las estimaciones de los analistas que analizan la empresa. Mientras tanto, se prevé que el mercado en general crezca un 10% anual, lo que dibuja un panorama poco halagüeño.
Con estos datos, no nos sorprende que Under Armour cotice a un PER inferior al del mercado. No obstante, no hay garantía de que el PER haya tocado suelo todavía con los beneficios en retroceso. Incluso mantener estos precios podría ser difícil, ya que las débiles perspectivas están lastrando las acciones.
La clave
Utilizar la relación precio/beneficio por sí sola para determinar si debe vender sus acciones no es sensato, sin embargo, puede ser una guía práctica de las perspectivas futuras de la empresa.
Como sospechábamos, nuestro examen de las previsiones de los analistas de Under Armour reveló que sus perspectivas de reducción de beneficios contribuyen a su bajo PER. En estos momentos, los inversores consideran que el potencial de mejora de los beneficios no es lo suficientemente grande como para justificar un PER más elevado. A menos que estas condiciones mejoren, seguirán constituyendo una barrera para la cotización en torno a estos niveles.
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