El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Under Armour, Inc. (NYSE:UAA ) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta muy buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Under Armour?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Under Armour tenía una deuda de 675,0 millones de dólares en junio de 2023; aproximadamente la misma que el año anterior. Pero, por otro lado, también tiene 703,6 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 28,6 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Under Armour?
Los últimos datos del balance muestran que Under Armour tenía pasivos por valor de 1.460 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.400 millones de dólares que vencían después. Por otro lado, tenía 703,6 millones de dólares en efectivo y 695,2 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así pues, su pasivo supera en 1.460 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque Under Armour vale 3.140 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero, sin duda, debemos estar atentos a los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos. A pesar de sus notables pasivos, Under Armour cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Pero la mala noticia es que Under Armour ha visto caer su EBIT un 19% en los últimos doce meses. Si ese ritmo de descenso de los beneficios continúa, la empresa podría encontrarse en apuros. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Under Armour para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Puede que Under Armour tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar lo bien que la empresa convierte sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Under Armour ascendió al 44% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.
Resumiendo
Aunque el balance de Under Armour no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que dispone de una tesorería neta de 28,6 millones de dólares. Así pues, aunque Under Armour no tiene un gran balance, ciertamente no es demasiado malo. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Under Armour tiene una señal de advertencia que deberíamos tener en cuenta.
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