Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que podría ser obvio que hay que tener en cuenta la deuda, cuando se piensa en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Observamos que Tempur Sealy International, Inc.(NYSE:TPX) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda de Tempur Sealy International?
Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que Tempur Sealy International tenía 2.480 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, por debajo de los 2.760 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 92,5 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 2.380 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Tempur Sealy International?
Podemos ver en el balance más reciente que Tempur Sealy International tenía pasivos por valor de 958,2 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 3.290 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 92,5 millones de dólares en efectivo y 483,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 3.670 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Tempur Sealy International tiene una capitalización bursátil de 8.390 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el importe absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Tempur Sealy International tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,3 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 4,4 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Más preocupante es el hecho de que Tempur Sealy International haya visto caer su EBIT un 8,3% en los últimos doce meses. Si la tendencia de los beneficios continúa, la empresa se enfrentará a una ardua batalla para pagar su deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Tempur Sealy International puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Tempur Sealy International ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 52% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este efectivo frío y duro significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
Aunque la deuda neta en relación con el EBITDA de Tempur Sealy International nos hace ser cautos al respecto, su historial de (no) crecimiento de su EBIT no es mejor. Al menos, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos da motivos para ser optimistas. Si tenemos en cuenta todos los factores analizados, nos parece que Tempur Sealy International está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Aunque esa deuda puede aumentar los beneficios, creemos que la empresa tiene suficiente apalancamiento ahora. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 1 señal de advertencia para Tempur Sealy International que debería conocer.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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