¿Está Taylor Morrison Home (NYSE:TMHC) utilizando demasiada deuda?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Taylor Morrison Home Corporation(NYSE:TMHC) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Eche un vistazo a nuestro último análisis de Taylor Morrison Home

¿Cuánta deuda tiene Taylor Morrison Home?

Como puede ver a continuación, Taylor Morrison Home tenía 1.990 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 2.740 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 613,8 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.380 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Taylor Morrison Home?

Podemos ver en el balance más reciente que Taylor Morrison Home tenía pasivos por valor de 907,9 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.350 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 613,8 millones de dólares en efectivo, así como de créditos por valor de 188,7 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 2.460 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Taylor Morrison Home tiene un valor de 5.800 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Taylor Morrison Home tiene un bajo ratio deuda/EBITDA, de sólo 1,1. Pero lo realmente interesante es que en realidad consiguió recibir más intereses de los que pagó, durante el último año. Así que no hay duda de que esta empresa puede endeudarse y mantenerse fresca como una lechuga. Por otro lado, el EBIT de Taylor Morrison Home cayó un 12% en el último año. Si este ritmo de descenso de los beneficios continúa, la empresa podría encontrarse en apuros. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Taylor Morrison Home puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Taylor Morrison Home ha generado un flujo de caja libre equivalente al 68% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Según nuestro análisis, la cobertura de intereses de Taylor Morrison Home debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para hacer crecer su EBIT. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Taylor Morrison Home está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Pero una advertencia: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Taylor Morrison Home muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversiones, que usted debería conocer...

Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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