Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, SharkNinja, Inc.(NYSE:SN) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, queda a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de SharkNinja?
La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 SharkNinja tenía una deuda de 799,6 millones de dólares, frente a los 436,1 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 154,1 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 645,6 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de SharkNinja
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que SharkNinja tenía pasivos por valor de 1.130 millones de USD con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 883,0 millones de USD con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 154,1 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 1.020 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 830,8 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que SharkNinja tiene una capitalización bursátil de 8.000 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Con una deuda neta de sólo 1,4 veces el EBITDA, SharkNinja tiene una orientación bastante conservadora. Y cuenta con una cobertura de intereses de 8,3 veces, que es más que adecuada. Además, SharkNinja incrementó su EBIT en un 16% el año pasado, lo que facilita el manejo de su carga de deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si SharkNinja puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Si analizamos los tres últimos años, SharkNinja registró un flujo de caja libre equivalente al 38% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por SharkNinja para hacer crecer su EBIT nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Pero, a decir verdad, creemos que su conversión de EBIT a flujo de caja libre socava un poco esta impresión. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que SharkNinja puede manejar su deuda con bastante comodidad. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, conlleva más riesgo, por lo que merece la pena vigilarlo. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia en SharkNinja que deberías conocer.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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