Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Topgolf Callaway Brands Corp.(NYSE:MODG) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para conseguir controlar la deuda. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Vea nuestro último análisis de Topgolf Callaway Brands
¿Cuál es la deuda neta de Topgolf Callaway Brands?
En la siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, se observa que a septiembre de 2023 Topgolf Callaway Brands tenía una deuda de 1.620 millones de dólares, frente a los 1.180 millones de dólares de hace un año. Por otro lado, cuenta con 330,3 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1.290 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Topgolf Callaway Brands?
Podemos ver en el balance más reciente que Topgolf Callaway Brands tenía pasivos por valor de 909,2 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 4.120 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, contaba con 330,3 millones de dólares en efectivo y 385,3 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 4.310 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 2.660 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, Topgolf Callaway Brands necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Aunque no nos preocuparía el ratio de deuda neta sobre EBITDA de Topgolf Callaway Brands, de 2,7 veces, creemos que su cobertura de intereses superbaja, de 1,3 veces, es señal de un elevado apalancamiento. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está afectando negativamente a la rentabilidad para los accionistas. En una nota ligeramente más positiva, Topgolf Callaway Brands incrementó su EBIT en un 10% en el último año, aumentando aún más su capacidad para gestionar la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Topgolf Callaway Brands puede fortalecer su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Topgolf Callaway Brands ha registrado un flujo de caja libre negativo, en total. Si bien esto puede ser el resultado de los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.
Nuestra opinión
A primera vista, la conversión del EBIT de Topgolf Callaway Brands en flujo de caja libre nos hace dudar de la acción, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero por el lado positivo, su tasa de crecimiento del EBIT es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. Tras considerar los datos comentados, creemos que Topgolf Callaway Brands tiene demasiada deuda. Aunque a algunos inversores les encanta ese tipo de juego arriesgado, desde luego no es de nuestro agrado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debería conocer las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Topgolf Callaway Brands (incluida 1 que es preocupante).
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
Descubre si Topgolf Callaway Brands puede estar infravalorada o sobrevalorada con nuestro análisis detallado, que incluye estimaciones del valor justo, riesgos potenciales, dividendos, operaciones con información privilegiada y su situación financiera.
Accede al análisis gratuito¿Algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.
Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.