¿Es Hanesbrands (NYSE:HBI) una inversión arriesgada?

Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante señalar que Hanesbrands Inc.(NYSE:HBI) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Hanesbrands

¿Cuál es la deuda de Hanesbrands?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Hanesbrands tenía 3.570 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 3.900 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 191,1 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 3.380 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Hanesbrands?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Hanesbrands tenía pasivos por valor de 1.660 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 3.980 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 191,1 millones de dólares, así como de créditos por valor de 716,3 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 4.730 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 1.650 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Por tanto, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Hanesbrands probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Nosotros medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Una débil cobertura de intereses de 1,2 veces y un inquietantemente elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA de 8,2 golpean nuestra confianza en Hanesbrands como un puñetazo en las tripas. Esto significa que consideraríamos que tiene una pesada carga de deuda. Peor aún, Hanesbrands ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 60% en los últimos 12 meses. Si los beneficios siguen esa trayectoria, pagar esa carga de deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Hanesbrands puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Hanesbrands ascendió al 22% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la tasa de crecimiento del EBIT de Hanesbrands como su historial de control de su pasivo total nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de endeudamiento. Además, su deuda neta sobre EBITDA tampoco inspira confianza. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, creemos que Hanesbrands realmente tiene demasiada deuda. En nuestra opinión, esto significa que se trata de un valor de alto riesgo, que probablemente debería evitarse; pero cada cual tiene su propio estilo (de inversión). A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado una señal de advertencia para Hanesbrands que debería tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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