El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una determinada acción, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Brunswick Corporation (NYSE:BC ) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Brunswick?
Como puede ver a continuación, Brunswick tenía 2.510 millones de dólares de deuda, en julio de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Por otro lado, tiene 478,3 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 2.030 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Brunswick
Podemos ver en el balance más reciente que Brunswick tenía pasivos por valor de 1.390 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 2.790 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 478,3 millones de dólares en efectivo y 614,5 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por lo tanto, tiene un pasivo de 3.100 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.
Este déficit no es tan grave porque Brunswick vale 5.330 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, no debemos perder de vista los indicios de que su deuda conlleva demasiados riesgos.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
La deuda neta de Brunswick, 1,7 veces el EBITDA, sugiere un buen uso de la deuda. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 9,0 veces sus gastos por intereses armoniza con ese tema. Brunswick aumentó su EBIT un 5,5% en el último año. Eso dista mucho de ser increíble, pero es algo positivo cuando se trata de amortizar deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Brunswick para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Por eso siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Brunswick registró un flujo de caja libre equivalente al 41% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.
Nuestra opinión
En lo que respecta al balance, lo más positivo para Brunswick fue el hecho de que parece capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT con seguridad. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, parece que tiene que esforzarse un poco para gestionar su pasivo total. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de Brunswick. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de los rendimientos potenciales, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento podrían aumentar el riesgo de las acciones. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para Brunswick que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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