Las sólidas ganancias de United Homes Group (NASDAQ:UHG) podrían descansar sobre cimientos débiles

United Homes Group, Inc.(NASDAQ:UHG) acaba de publicar un sólido informe de ganancias, y la acción mostró cierta fortaleza. Sin embargo, creemos que los accionistas deben ser cautelosos, ya que encontramos algunos factores preocupantes subyacentes a las ganancias.

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Examen del flujo de caja en relación con los beneficios de United Homes Group

En altas finanzas, el ratio clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte los beneficios reportados en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo (de flujo de caja). En lenguaje llano, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. El ratio nos muestra en qué medida el beneficio de una empresa supera su FCF.

Por lo tanto, en realidad se considera positivo que una empresa tenga un coeficiente de devengo negativo, pero negativo que su coeficiente de devengo sea positivo. Aunque tener un coeficiente de periodificación superior a cero no es muy preocupante, creemos que merece la pena prestar atención cuando una empresa tiene un coeficiente de periodificación relativamente alto. En particular, hay algunas pruebas académicas que sugieren que un alto coeficiente de devengo es una mala señal para los beneficios a corto plazo, en términos generales.

Durante los doce meses anteriores a septiembre de 2023, United Homes Group registró un ratio de devengo de 1,12. Esto significa que no generó ningún beneficio a corto plazo. Eso significa que no generó ni de lejos suficiente flujo de caja libre para igualar sus beneficios. Como regla general, esto es un mal presagio para la rentabilidad futura. En concreto, generó un flujo de caja libre de 60 millones de dólares durante el periodo, muy por debajo de su beneficio declarado de 202,6 millones de dólares. Cabe destacar que el flujo de caja libre de United Homes Group se mantuvo estable durante el último año. Sin embargo, ahí no acaba la historia. Podemos ver cómo los elementos inusuales en la cuenta de pérdidas y ganancias afectaron a su ratio de devengo, así como explorar cómo la dilución está afectando negativamente a los accionistas.

Nota: siempre recomendamos a los inversores que comprueben la solidez del balance. Haga clic aquí para acceder a nuestro análisis del balance de United Homes Group.

Para comprender el valor del crecimiento de los beneficios de una empresa, es imperativo considerar cualquier dilución de los intereses de los accionistas. Sin ir más lejos, United Homes Group emitió un 12% más de nuevas acciones en el último año. Eso significa que sus beneficios se reparten entre un mayor número de acciones. Celebrar los ingresos netos ignorando la dilución es como alegrarse porque se tiene una sola porción de una pizza más grande, pero ignorando el hecho de que la pizza está ahora cortada en muchas más porciones. Consulte el crecimiento histórico del BPA de United Homes Group haciendo clic en este enlace.

Un vistazo al impacto de la dilución de United Homes Group en sus ganancias por acción (EPS)

Como se puede ver arriba, United Homes Group ha estado aumentando sus ingresos netos en los últimos años, con una ganancia anualizada del 458% en tres años. En cambio, los beneficios por acción se redujeron en realidad un 93% anual, exactamente en el mismo periodo. Y el aumento del 151% de los beneficios en el último año parece ciertamente impresionante a primera vista. Pero en comparación, el BPA sólo aumentó un 780% en el mismo periodo. Por lo tanto, se puede ver claramente que la dilución está influyendo en los beneficios de los accionistas.

A largo plazo, el crecimiento de los beneficios por acción debería generar un crecimiento del precio de las acciones. Así pues, los accionistas de United Homes Group querrán que esa cifra de BPA siga aumentando. Sin embargo, si su beneficio aumenta mientras sus ganancias por acción se mantienen planas (o incluso caen), entonces los accionistas podrían no ver mucho beneficio. Para el accionista minorista ordinario, el BPA es una gran medida para comprobar su hipotética "participación" en los beneficios de la empresa.

El impacto de elementos inusuales en los beneficios

El beneficio de United Homes Group se vio afectado por partidas extraordinarias, que redujeron el beneficio en 4,9 millones de dólares en los últimos doce meses. En el caso de que se tratara de un cargo no monetario, habría facilitado una elevada conversión en efectivo, por lo que resulta sorprendente que el coeficiente de devengo cuente una historia diferente. Aunque las deducciones debidas a partidas inusuales son decepcionantes en primera instancia, hay un resquicio de esperanza. Cuando analizamos la gran mayoría de las empresas cotizadas de todo el mundo, descubrimos que las partidas inusuales significativas no suelen repetirse. Y no es de extrañar, ya que estas partidas se consideran inusuales. Si United Homes Group no ve repetirse esos gastos inusuales, entonces, en igualdad de condiciones, esperaríamos que su beneficio aumentara durante el próximo año.

Nuestra opinión sobre los beneficios de United Homes Group

En conclusión, el ratio de devengo de United Homes Group sugiere que sus beneficios estatutarios no están respaldados por el flujo de caja; pero el hecho de que elementos inusuales hayan pesado en el beneficio puede crear una ventaja si esos elementos inusuales no se repiten. Y la dilución significa que los resultados por acción son más débiles de lo que el resultado final podría implicar. Teniendo en cuenta todo esto, diríamos que los beneficios de United Homes Group probablemente dan una impresión demasiado generosa de su nivel sostenible de rentabilidad. Por tanto, aunque la calidad de los beneficios es importante, también lo es considerar los riesgos a los que se enfrenta United Homes Group en este momento. Por ejemplo, United Homes Group tiene 4 señales de advertencia (y 1 que es un poco preocupante) que creemos que debería conocer.

En este artículo hemos analizado una serie de factores que pueden mermar la utilidad de las cifras de beneficios, y hemos salido con cautela. Pero siempre hay más por descubrir si eres capaz de centrar tu mente en minucias. Por ejemplo, mucha gente considera que un alto rendimiento de los fondos propios es indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Por eso, quizá le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.

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