Crocs (NASDAQ:CROX) tiene un balance bastante saludable

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Crocs, Inc. (NASDAQ:CROX ) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Crocs?

Como puede ver a continuación, Crocs tenía 2.030 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 2.770 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 166,2 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.860 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Crocs?

Los últimos datos del balance muestran que Crocs tenía pasivos por valor de 665,9 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.750 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 166,2 millones de dólares en efectivo y 439,9 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 2.810 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Crocs vale 5 940 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Pero debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de Crocs se sitúa en unas muy razonables 1,8 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos financieros sólo 6 veces el año pasado. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. También es relevante que Crocs haya aumentado su EBIT en un muy respetable 23% en el último año, mejorando así su capacidad para pagar la deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Crocs para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Crocs ha producido un flujo de caja libre equivalente al 65% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante tasa de crecimiento del EBIT de Crocs implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su nivel de pasivo total. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Crocs puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar el rendimiento de los fondos propios, conlleva más riesgo, por lo que merece la pena vigilarlo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado 1 señal de advertencia de Crocs que debería conocer.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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