Waste Management (NYSE:WM) Tiene Un Balance Bastante Sano

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que la sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que Waste Management, Inc.(NYSE:WM) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo la empresa de riesgo.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene Waste Management?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2023, Waste Management tenía 14.700 millones de dólares de deuda, frente a los 13.400 millones de hace un año. Haga clic en la imagen para más detalle. Y no tiene mucho efectivo, así que su deuda neta es aproximadamente el mismo.

¿Cómo sano es el balance de Waste Management?

Los últimos datos de balance muestran que Waste Management tenía pasivos de US$4.22b debido dentro de un año, y pasivos de US$20.8b cayendo debido después de eso. Por otro lado, disponía de 150 millones de dólares en efectivo y 2.920 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a un año. Por tanto, su pasivo supera en 21.900 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Si bien esto puede parecer mucho, no es tan malo ya que Waste Management tiene una enorme capitalización bursátil de 74.300 millones de dólares, por lo que probablemente podría fortalecer su balance mediante la obtención de capital si fuera necesario. No obstante, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Con una deuda neta sobre EBITDA de 2,6, Waste Management tiene una cantidad de deuda bastante notable. Pero la alta cobertura de intereses de 7,5 sugiere que puede fácilmente servicio de esa deuda. Waste Management aumentó su EBIT un 7,8% en el último año. Si bien esto no nos deja boquiabiertos, es positivo en lo que respecta a la deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia la rentabilidad futura del negocio decidirá si Waste Management puede fortalecer su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que encuentres interesante este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra consideración final es también importante, porque una compañía no puede pagar deuda con beneficios de papel; necesita efectivo duro frío. Así que siempre comprobamos cuánto de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Waste Management ha producido un flujo de caja libre equivalente al 63% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestro punto de vista

Tanto la capacidad de Waste Management para convertir el EBIT en flujo de caja libre como su cobertura de intereses nos reconfortan en el sentido de que puede hacer frente a su deuda. Por otro lado, su deuda neta con respecto al EBITDA nos hace sentirnos un poco menos cómodos con respecto a su endeudamiento. Teniendo en cuenta este abanico de datos, creemos que Waste Management se encuentra en una buena posición para gestionar sus niveles de endeudamiento. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, conviene estar atento a las dos señales de alarma que hemos detectado en Waste Management.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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