Por qué TransUnion (NYSE:TRU) tiene una importante carga de deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que TransUnion(NYSE:TRU) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, sobre todo cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de TransUnion

¿Cuánta deuda tiene TransUnion?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que TransUnion tenía una deuda de 5.340 millones de dólares a finales de diciembre de 2023, una reducción de 5.670 millones de dólares en un año. Sin embargo, cuenta con 478,9 millones de dólares en efectivo para compensar esta reducción, lo que supone una deuda neta de unos 4.860 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de TransUnion

Los últimos datos del balance muestran que TransUnion tenía pasivos por valor de 1.000 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 6.000 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 478,9 millones de dólares, así como de créditos por valor de 723,0 millones de dólares que vencen en un plazo de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 5.800 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

TransUnion tiene una gran capitalización bursátil de 15.500 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Aunque no nos preocuparía el ratio de deuda neta sobre EBITDA de TransUnion de 4,3 veces, pensamos que su cobertura de intereses superbaja de 2,3 veces es señal de un elevado apalancamiento. Parece claro que el coste de pedir dinero prestado está repercutiendo negativamente en los rendimientos para los accionistas, últimamente. Aún más preocupante es el hecho de que TransUnion haya dejado que su EBIT disminuyera un 5,6% en el último año. Si la tendencia de los beneficios continúa, la empresa se enfrentará a una ardua batalla para pagar su deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de TransUnion para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Si analizamos los tres últimos años, TransUnion registró un flujo de caja libre equivalente al 48% de su EBIT, que es más débil de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Aunque la deuda neta de TransUnion en relación con su EBITDA nos hace ser cautos al respecto, su historial de cobertura de sus gastos financieros con su EBIT no es mejor. Al menos, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos da motivos para ser optimistas. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, creemos que la deuda de TransUnion plantea algunos riesgos para la empresa. Así que, aunque ese apalancamiento impulsa el rendimiento de los fondos propios, no nos gustaría verlo aumentar a partir de ahora. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto una señal de advertencia para TransUnion que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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